導(dǎo)航芯片作為技術(shù)密集、高投入特性顯著的關(guān)鍵領(lǐng)域，營運能力不僅是企業(yè)資產(chǎn)運營效率的“晴雨表”，更直接反映研發(fā)投入、業(yè)務(wù)布局與市場拓展的平衡水平�；谪攬髷�(shù)據(jù)，集微網(wǎng)梳理了北斗星通、振芯科技、航宇微、華力創(chuàng)通四家核心企業(yè)的營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率等關(guān)鍵指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)導(dǎo)航芯片行業(yè)正呈現(xiàn)“多極分化”態(tài)勢，背后折射出不同業(yè)務(wù)模式與成長階段下的戰(zhàn)略選擇差異。
行業(yè)特性凸顯營運能力重要性
導(dǎo)航芯片行業(yè)兼具“技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大、市場響應(yīng)要求快”三大特性，這使得營運能力成為企業(yè)競爭的核心變量。一方面，芯片研發(fā)周期長、資金占用多，需通過高效資產(chǎn)周轉(zhuǎn)降低成本；另一方面，下游應(yīng)用場景，如自動駕駛、北斗導(dǎo)航終端等領(lǐng)域的需求迭代快速，存貨管理與應(yīng)收賬款回收效率直接影響企業(yè)現(xiàn)金流健康度。
有專家指出，對導(dǎo)航芯片企業(yè)而言，營運能力不是“加分項”，而是“生存項”。數(shù)據(jù)顯示，2025年導(dǎo)航芯片行業(yè)整體研發(fā)投入同比增長18%。在此背景下，能否通過優(yōu)化營運效率平衡投入與回報，成為企業(yè)拉開差距的關(guān)鍵。
從五項核心指標(biāo)（營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）來看，A股上市的四家企業(yè)北斗星通、振芯科技、航宇微、華力創(chuàng)通，營運能力呈現(xiàn)顯著分層，戰(zhàn)略取舍的影響逐步顯現(xiàn)。
作為行業(yè)龍頭，北斗星通在2025年前三季度營業(yè)周期314.42天，較行業(yè)均值縮短58.7%，資金周轉(zhuǎn)速度超過同行。存貨周轉(zhuǎn)率1.38次、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.26 次，兩項指標(biāo)也位列第一�？梢钥闯觯@是企業(yè)在研發(fā)匹配自動駕駛、物聯(lián)網(wǎng)等熱門場景需求，同時通過客戶分層管理與賬期優(yōu)化，確保應(yīng)收賬款及時回收。
華力創(chuàng)通的情況相對“均衡”。財報顯示，公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.44次，為四家企業(yè)最高，反映出其資產(chǎn)配置效率具有一定的優(yōu)勢；營業(yè)周期573.21 天，雖高于北斗星通，但仍低于行業(yè)均值26.6%。但其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.33次，低于北斗星通近41%，意味著部分資金仍被客戶占用。
振芯科技的營運能力呈現(xiàn)“鮮明反差”。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)0.25 次，位列四家企業(yè)第一，顯示出整體資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)初步顯現(xiàn)；另一方面，營業(yè)周期951.17 天，超過行業(yè)均值21.8%，表明在運營細(xì)節(jié)上存在短板；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.64 次，存在資金占用問題。反映出振芯科技在戰(zhàn)略布局上的“重規(guī)模、輕細(xì)節(jié)”的傾向。
航宇微的營運能力處于行業(yè)末位。營業(yè)周期1283.93 天，是行業(yè)均值的1.64 倍；存貨周轉(zhuǎn)率0.48次、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.08次，兩項指標(biāo)均為四家企業(yè)最低，顯示產(chǎn)品變現(xiàn)能力與整體資產(chǎn)運營效率不足。
營運能力折射行業(yè)競爭新邏輯
四家企業(yè)的營運能力分化，本質(zhì)是不同戰(zhàn)略取舍的結(jié)果。北斗星通選擇“精準(zhǔn)研發(fā)+高效運營”，通過匹配市場需求構(gòu)建護(hù)城河；華力創(chuàng)通以“均衡穩(wěn)健”為基調(diào)，優(yōu)先保障資產(chǎn)配置效率；振芯科技側(cè)重“規(guī)模擴張”，卻忽視了精細(xì)化管理。
隨著北斗導(dǎo)航系統(tǒng)全面推廣、自動駕駛滲透率提升，導(dǎo)航芯片行業(yè)的競爭將更聚焦“效率與創(chuàng)新的平衡”。未來，只有將技術(shù)研發(fā)與營運效率深度綁定的企業(yè)，才能在高投入、高競爭的行業(yè)環(huán)境中站穩(wěn)腳跟。
營運能力是企業(yè)資產(chǎn)運營效率與核心競爭力的直接映射，對于技術(shù)密集、投入高企的導(dǎo)航芯片行業(yè)而言，這一指標(biāo)更能反映企業(yè)在研發(fā)投入、業(yè)務(wù)布局與市場拓展之間的平衡藝術(shù)。 |
